06.06.2017

Die wichtigsten Bereiche der Financial Due Diligence – Teil 1

financial due diligenceIn meinem Artikel über die Notwendigkeit einer Due-Diligence-Prüfung habe ich angeführt, dass sich die Auftraggeber in Ungarn bei der Financial Due Diligence zwar im Wesentlichen auf die Kompetenz und das Wissen der Experten verlassen können, aber die Festlegung des Rahmens immer ihre Aufgabe bleiben wird.

Zukünftigen Auftraggebern in Ungarn mit weniger Routine möchte ich eine Hilfestellung leisten, indem ich hier die Tätigkeiten zusammenfasse, die es sich lohnt, bei der Financial Due Diligence durchzuführen.

In diesem Artikel analysiere ich vier Bereiche detaillierter, weitere wichtige Themen werde ich in den nächsten Teilen unserer Artikelreihe behandeln.

Bewertung der allgemeinen Finanzsituation

Während der Financial Due Diligence ist es wichtig, sich über die Vergangenheit des Zielunternehmens im Klaren zu sein. Eine detaillierte Analyse der Jahresabschlüsse erleichtert die Feststellung, ob der Verkäufer in Ungarn versucht, die Fakten mit frisierten Daten schöner darzustellen, als sie tatsächlich waren. Je weiter wir in die Vergangenheit zurückgehen, desto leichter erkennen wir Trends und umso leichter fällt es uns, das Gesamtbild von Einmaleffekten zu bereinigen.

Wichtig ist hierbei auch, die aktuelle Finanzierungsstruktur zu verstehen. Wenn wir günstigere Bedingungen für die Finanzierung in Ungarn sichern können, dann können die daraus resultierenden Vorteile auch bei der Preisbildung berücksichtigt werden.

Natürlich müssen wir auch in Erfahrung bringen, ob der derzeitige Investor des ungarischen Zielunternehmens die finanziellen Ressourcen entziehen will, weil er z.B. bei einem Eigentümerwechsel das Unternehmen nicht mehr finanzieren möchte, und ob wir in der Lage sind, die aktuellen Ressourcen umgehend zu ersetzen.

Zukunftspläne 

Wenn die Financial Due Diligence der Analyse zu den Daten aus der Vergangenheit ausreichend Aufmerksamkeit geschenkt hat, fällt es auch leichter festzustellen, ob die Zukunftspläne eher durch Optimismus als durch Realitätssinn geprägt sind. Das Zielunternehmen in Ungarn könnte über ein tatsächliches Potenzial für ein großes Wachstum oder einen Rentabilitätssprung verfügen, aber es würde nicht schaden, wenn darüber auch auf einem anderen Weg konkrete Anhaltspunkte gefunden werden könnten. Wir können ruhig an der Zuverlässigkeit der Pläne zweifeln, wenn die geplanten Einnahmen ohne vernünftigen Grund steigen, oder auf derselben Weise auch die prognostizierten Kosten sinken, und lassen daher lieber unsere eigene Version hierzu erstellen.

Steuererklärungen

Während der Financial Due Diligence schafft die Abstimmung der Hauptbuchdaten mit den Steuererklärungen allein noch keine große Wertschöpfung. Dabei kann der Prüfer sich lediglich davon überzeugen, ob die eingereichten Steuererklärungen des ungarischen Zielunternehmens ordnungsgemäß verbucht und im Jahresabschluss berücksichtigt wurden. Ein wirkliches Problem stellt dar, wenn das Zielunternehmen Steuern nicht angemeldet bzw. nicht in der Höhe angemeldet hat, wie es sie hätte angeben müssen.

Es ist daher notwendig, dass sich die Tax-Due-Diligence-Prüfer in Ungarn über die Geschäftstätigkeit des Zielunternehmens im Klaren sind und beurteilen können, welche Steuerarten für die Gesellschaft relevant sind. Dadurch können sie erkennen, ob die Höhe der Steuer weit unter dem akzeptablen Niveau liegt, das die Tätigkeit und Größe des Unternehmens gerechtfertigt.

Verbundene Transaktionen

Die verbundenen Transaktionen können nicht nur aus steuerlichen Aspekten negative Auswirkungen auf das ungarische Zielunternehmen haben. Es kann vorkommen, dass das Zielunternehmen ein Produkt oder eine Dienstleistung zu teuer gekauft bzw. zu billig verkauft hat, und die erforderliche Korrektur bei der Bestimmung der Steuerbemessungsgrundlage in Ungarn nicht vorgenommen wurde. Es kann auch passieren, dass das Zielunternehmen von einem verbundenen Partner einen günstigen Preis (unter dem Marktpreis) oder vorteilhafte Bedingungen bei einem Produkt oder einer Dienstleistung erhalten hat und diese Faktoren sich höchstwahrscheinlich positiv auf die Einkommen schaffende Fähigkeit auswirken. Die zukünftigen Pläne und Rentabilitätsberechnungen könnten sich aber deutlich verändern, wenn in der Zukunft diese Quellen versiegen und das Unternehmen nach dem Eigentümerwechsel nur unter den normalen Marktbedingungen in Ungarn an diese Leistungen gelangen kann.

MEHR ZUM THEMA:

Die wichtigsten Bereiche der Financial Due Diligence – Teil 2

Due-Diligence-Prüfung als Teil des Kundenaudits

Die Notwendigkeit einer Due-Diligence-Prüfung

Kontaktieren Sie uns!

Sie haben Fragen zu WTS Klient Ungarn oder zu unseren Inhalten? Lassen Sie es uns wissen und füllen Sie unser kurzes Kontaktformular aus. Wir werden uns so schnell wie möglich bei Ihnen melden.