In unserer Artikelreihe sind wir detailliert auf die Besonderheiten der wichtigsten Methoden der Unternehmensbewertung eingegangen, darunter auf die Grundzüge der ertragsorientierten Methoden, der vergleichsorientierten Methoden und der substanzorientierten Ansätze. Der abschließende Artikel unserer Serie widmet sich dem Methodenvergleich und der Bewertung ihrer Anwendbarkeit.
Methoden der Unternehmensbewertung nach neun Aspekten
Zur besseren Übersicht vergleichen wir die wichtigsten Methoden der Unternehmensbewertung in Tabellenform unter Berücksichtigung mehrerer Bewertungskriterien:
Das Dilemma von Preis und Wert
„Der Preis ist das, was Sie bezahlen. Wert ist, was Sie bekommen.“ Warren Buffett
Unterschiedliche Methoden der Unternehmensbewertung führen in der Regel zu sehr unterschiedlichen Ergebnissen. Es gibt jedoch nur einen Kaufpreis, der in vielen Fällen mit keinem der einzelnen Ergebnisse der Bewertungsmethoden übereinstimmt.
Die Methoden der Unternehmensbewertung ergänzen sich auch gegenseitig
Wir möchten kein Ergebnis verkünden und nur eine einzige, unter allen Umständen anwendbare Methode proklamieren. Verschiedene Umstände, Geschäftsbereiche und Begebenheiten machen unterschiedliche Bewertungsmethoden sinnvoll. Zur Auswahl der richtigen Methode kann nicht unbedingt ein Regelwerk erstellt werden, nur eventuell Erfahrungsmuster aus der Praxis bestimmt werden. Generell kann gesagt werden, dass die ertragsorientierten Methoden am ehesten für Unternehmenskäufe, bei Investments und der Bewertung neuer Branchen und neuer Technologien angewandt werden. Die Vergleichsmethoden sind zur Bewertung von Großunternehmen oder börsennotierten Unternehmen geeignet und können in Fällen verwendet werden, wo eine Bewertung auf Basis der DCF-Methode nicht möglich ist, weil es zum Beispiel keine internen Daten zur Bewertung der Kundenseite gibt, oder erhebliche Unsicherheiten hinsichtlich zukünftiger Cashflows und Annahmen bestehen. Substanzorientierte Ansätze können verwendet werden, um den Mindestwert eines Unternehmens zu bestimmen.
Zur Lösung des oben erwähnten Dilemmas aus Preis und Wert können wir auch zu dem Schluss kommen, dass die Methoden der Unternehmensbewertung untereinander nicht unbedingt eine Konkurrenzsituation schaffen, sondern sogar gut zusammenpassen können. Oft ist die Kombination verschiedener Methoden der Unternehmensbewertung sogar ausgesprochen vorteilhaft. Wenn wir die Bewertung anhand von verschiedenen Ansätzen durchführen, können die daraus resultierenden Firmenwerte das mögliche Intervall für den Kaufpreis darstellen und als eine nützliche Verhandlungsbasis für eine Unternehmensakquisition oder eine Kapitalbeteiligung betrachtet werden.
In unserer Artikelreihe stellten wir die am häufigsten verwendeten Methoden der Unternehmensbewertung vor. Wir haben die Anwendungsbereiche der einzelnen Methoden analysiert und die Vorteile und Schwachpunkte der einzelnen Methoden aufgezeigt.
Wenn Sie für weitere Details zu einer Unternehmensbewertung interessieren oder ein einzelnes Unternehmen bewerten möchten, kontaktieren Sie bitte die Experten unseres Geschäftsbereichs Financial Advisory.
